Finance
129/0
834/0
179/0-
705/0-
076/0
777/0
218/0-
710/0-
Constraint

000/0
259/0
000/0

000/0
217/0
000/0
P- Value

H1

H0

H1

H1

H0

H1

Accept
545/0-
426/0
971/0-
359/0
641/0-
490/0
131/1-
206/0
Unconstraint

001/0
000/0
172/0

001/0
000/0
461/0
P- Value

H1
H1
H0

H1
H1
H0
Accept

-Equity Finance
418 /0
418/0
109/0-
134/0-
445/0
445/0
168/0-
144/0-
Constraint

005/0
549/0
446/0

003/0
379/0
405/0
P- Value

H1
H0
H0

H1
H0
H0
Accept
372/0-
432/0
804/0-
062/0-
557/0-
365/0
378/0-
922/0-
Unconstraint

004/0
000/0
846/0

045/0
252/0
000/0
P- Value

H1
H1
H0

H1
H0
H1
Accept

نگاره 4-9 : نتايج مدل رگرسيون حساسيت جريان وجوه نقد مخارج سرمايه اي بر مبناي طبقه بندي اندازه شرکت
FASB
1RAN
مدل
Lt-term
86
85
84
Lt-term
86
85
84

Capex
0
083/0
151/0
032/0
0
118/0
078/0
035/0
Constraint

690/0
503/0
882/0

587/0
747/0
871/0
P- Value

H0
H0
H0

H0
H0
H0
Accept
579/0
315/0-
894/0
075/0-
780/0
168/0-
780/0
255/0
Unconstraint

014/0
000/0
790/0

235/0
000/0
343/0
P- Value

H1
H1
H0

H0
H1
H0
Accept

4-6- تفسير نتايج نمونه جزيي
اکنون با توجه به نتايج مدل هاي رگرسيون در شرايط محدوديت مالي و عدم محدوديت مالي مي توان در مورد رفتار شرکتها با لحاظ شرايط فوق الذکر قضاوت کرد. همانطور که قبلاً گفته شد، مبناي تحقيق حاضر براي طبقه بندي شرکتها به عنوان محدوديت يا عدم محدوديت مالي، نسبت پرداخت سود سهام و اندازه شرکت مي باشد. براي درک و تفسير بهتر نتايج حاصل از مدل هاي رگرسيون نسبت پرداخت سود سهام و اندازه شرکت در حالت هاي محدوديت و عدم محدوديت مالي ( نگاره هاي 4-4 تا 4-9 )، از طريق ميانگين متناظر، نگاره (4-10) استخراج شده است. به کمک نگاره (4-10)، رفتار شرکتها در شرايط محدوديت و عدم محدوديت مالي مورد تجربه و تحليل قرار گرفت، تفسير هاي ذيل، بيانگر رفتار شرکتها در شرايط محدوديت و عدم محدوديت مالي است.
حساسيت هاي جريان وجوه نقد- وجوه نقد نگهداري شده، نشان مي دهد که شرکتها (ايران ) در شرايط محدوديت مالي 631/ 113 پس انداز در دوره جاري داشته اند. در حالي که در شرايط عدم محدوديت مالي شرکت ها 712/014 پس انداز در اين دوره داشته اند.
در شرايط محدوديت مالي شرکتها (FASB)، 222/1 پس انداز در سال جاري داشته اند، در حالي که در شرايط عدم محدوديت مالي 577/0 پس انداز در دوره جاري داشته اند.
در شرايط محدوديت مالي شرکت ها (ايران) 849/0 کاهش تأمين مالي خارجي و در شرايط عدم محدوديت مالي 588/0 کاهش تأمين مالي در سال جاري دارند. طبق (FASB)، در شرايط محدوديت مالي 644/0 کاهش تأمين مالي و در شرايط عدم محدوديت مالي 562/0 کاهش تامين مالي در دوره جاري داشته اند.
درشرايط محدوديت مالي شرکت ها (ايران) 660/0 کاهش در مخارج سرمايه اي و در شرايط عدم محدوديت مــالي 203/0 افزايش مخارج سرمايه اي براي دوره جـــاري داشته اند، در حــالي که شرکت ها (FASB)در شرايط محدوديت مالي 456/0کاهش در مخارج سرمايه اي و در شرايط عدم محدوديت مالي تنها 055/0 افزايش مخارج سرمايه اي در دوره جاري دارند.
از نظر سرمايه گذاري شرکت ها (ايران)، در شرايط محدوديت مالي 609/0 افزايش سرمايه گذاري و در شرايط عدم محدوديت مالي 600/0 افزايش سرمايه گذاري در دوره جاري داشته اند. براساس (FASB) شرکت ها در شرايط محدوديت مالي 379/0 افزايش سرمايه گذاري و در شرايط عدم محدوديت مالي 615/0 افزايش سرمايه گذاري در دوره جاري داشته اند.
حساسيت هاي جريان وجوه نقد – سود سهام، نشان مي دهد که شرکت ها (ايران) در شرايط محدوديت مالي 043/1 افزايش در پرداخت سود سهام و در شرايط عدم محدوديت مالي 752/0 افزايش در پرداخت سود سهام به ازاي هر واحد تغيير در وجوه نقد در دوره جاري دارند.
نتايج حاصل از مدل رگرسيون بازده سرمايه گذاري ها و سود سهام پرداختي بابت تامين مالي نشان مي دهد که شرکت ها (ايران) در شرايط محدوديت مالي897/0 کاهش در بازده سرمايه گذاري ها و در شرايط عدم محدوديت مالي 338/0 افزايش در بازده سرمايه گذاري هــا در دوره جــــاري داشته اند.
حساسيت هاي جريان وجوه نقد – ماليات بر درآمد نشان مي دهد که شرکت ها (ايران) در شرايط محدوديت مالي 963/0 افزايش در پرداخت ماليات بردرآمد و در شرايط عدم محدوديت مالي 783/0 افزايش در پرداخت ماليات بردرآمد دردوره جاري داشته اند.
نتايج حساسيت هاي جريان وجوه نقد- تامين مالي بدهي نشان مي دهد، که شرکتها (ايران) در شرايط محدوديت و عدم محدوديت مالي به تر تيب 553/0 و 587/0 کاهش تامين مالي بدهي در دوره جاري داشته اند. شرکتها(FASB) ، در شرايط محدوديت مالي 834/0 کاهش تامين مالي بدهي و در شرايط عدم محدوديت مالي 540/0 کاهش تامين مالي بدهي دردوره جاري داشته اند.
نتايج حساسيت هاي جريان وجوه نقد- تامين مالي حقوق صاحبان سهام نشان مي دهد، که شرکتها (ايران)، در شرايط محدوديت مالي 895/0 کاهش تامين مالي حقوق صاحبان سهام و در شرايط عدم محدوديت مالي شرکتها 365/0 کاهش تامين مالي حقوق صاحبان سهام در دوره جاري داشته اند. طبق استاندارد (FASB)، شرکتها در شرايط محدوديت مالي 667/0 کاهش تامين مالي حقوق صاحبان سهام و در شرايط عدم محدوديت مالي 432/0 کاهش تامين مالي حقوق صاحبان سهام در سال جاري در عکس العمل به تکانه جريان وجوه نقد داشته اند. اکنون مي توان موارد فوق را تحت عنوان تاثيرات کوتاه مدت ( دوره جاري ) و تاثيرات بلند مدت ( دوره سه ساله ) تکانه هاي جريان وجوه نقد در شرايط محدوديت و عدم محدوديت مالي در قالب نگاره (4-10) نمايش داد.

نگاره 4-10: ميانگين متناظرتاثير تكانه هاي وجوه نقد در شرايط محدوديت و عدم محدوديت مالي
بلند مدت (دوره سه ساله)
كوتاه مدت (دوره جاري)
مدل
عدم محدوديت مالي
محدوديت مالي
عدم محدوديت مالي
محدوديت مالي

313/0-
324/0-

016/0-
127/0

712/0
577/0

631/1
222/1

cashholding
IRAN

FASB

751/0
054/1

618/0
091/1

600/0
615/0

609/0
379/0
Investment
IRAN

FASB

037/1
085/1

928/0
016/1

752/0
877/0

043/1
586/0
Dividends
IRAN

FASB

646/0-
736/0-

دسته بندی : No category

دیدگاهتان را بنویسید